Küresel yatırımcılar, düşük faizli para birimlerinden borçlanarak daha yüksek getiriler elde etmek amacıyla gelişmekte olan piyasalara yeniden yöneliyor. Bu stratejide, özellikle üç büyük yatırım bankasının ortak tavsiyesiyle Türkiye bir kez daha cazibe merkezi haline geldi.
'Kolay Para' Rallisi Devam Ediyor
Morgan Stanley, Bank of America ve Citi gibi dünyanın önde gelen yatırım kuruluşları, 2009'dan bu yana gelişmekte olan piyasalarda görülen en güçlü "carry trade" rallisinin süreceğini öngörüyor. Analistler, favori para birimleri arasında Türk Lirası'nı ön plana çıkarıyor. Düşük faizli para birimlerinden borçlanıp yüksek faizli para birimlerine yatırım yapma stratejisi olan "carry trade", 2026 yılına hızlı bir başlangıç yaptı. Bloomberg'in sekiz gelişmekte olan piyasayı kapsayan endeksi, geçen yılki yüzde 18'lik rekor yükselişin ardından bu yılın ilk günlerinde yüzde 1,3 değer kazandı.
Neden Türkiye? Reel Faizler ve Sıkı Para Politikası
ABD Başkanı Donald Trump'ın ekonomi politikalarının dolar üzerindeki baskısı, bu rallinin devam etmesinde önemli bir etken olarak görülüyor. Morgan Stanley, Bank of America ve Citigroup stratejistleri, 2009'dan bu yana görülen en büyük getirilerin bu yıl da sürmesi bekleniyor. Gelişmekte olan piyasalarda sadece kur artışı değil, aynı zamanda reel faizlerin yüksekliği de yatırımcıları cezbediyor. Enflasyondaki düşüş sinyallerine rağmen merkez bankalarının sıkı para politikası duruşunu koruması, "sıcak para" akışını hızlandırıyor. Morgan Stanley Gelişmekte Olan Piyasalar Strateji Bölüm Başkanı James Lord, "Carry trade için para politikasının sıkı olduğu ve merkez bankasının kredibilitesinin yüksek kabul edildiği ülkelere odaklanıyoruz" diyerek, Brezilya Reali ve Çek Korunası ile birlikte Türk Lirası'nı bu yılın en çok tercih edilen yatırım araçları arasında gösterdi. Citi stratejistleri de benzer şekilde Türk Lirası'nda pozisyon almayı tavsiye ediyor.
Riskler ve Dikkat Edilmesi Gerekenler
Ancak uzmanlar, bu kazançlı sürecin devam etmesi için belirli şartların altını çiziyor. Bank of America (BofA) stratejisti Alex Cohen, carry trade işlemlerinin yüksek performansını sürdürmesi için piyasalardaki oynaklığın (volatilite) düşük kalması gerektiğini vurguluyor. 2003 yılındaki yüzde 25'lik tarihi rekorun kırılıp kırılmayacağı, doların zayıf seyrine ve gelişmekte olan piyasalardaki sakinliğe bağlı. JPMorgan'ın volatilite endeksinin üç haftanın zirvesine çıkması, yatırımcılar için bir risk sinyali olarak görülüyor. Cohen, jeopolitik risklerin her an tabloyu değiştirebileceği konusunda uyararak, "Eğer oynaklık baskılanmış kalırsa carry trade kazandırmaya devam eder ancak bu bugün için büyük bir 'eğer' sorusu" değerlendirmesinde bulundu.
