Güney Koreli dev bellek çipi üreticisi SK hynix, ABD'de halka arz yoluyla 10 ila 14 milyar dolar arasında bir fon toplamayı hedefliyor. Şirket bu hafta, 2026'nın ikinci yarısını hedefleyerek ABD'de listelenmek için gizlice Form F-1 başvurusunda bulunduğunu duyurdu. Ancak asıl soru sadece ne kadar para toplayabileceği değil; yapay zeka (YZ) çip tedarik zincirinin en kritik oyuncularından biri olarak ABD'de listelenmesinin ticaret değerini artırıp artıramayacağı.
YZ Çipleri İçin Kritik Rol ve Değerleme Farkı
Nvidia gibi şirketlerin YZ sistemlerini güçlendiren temel bileşenlerden biri olan yüksek bant genişlikli bellek (HBM) alanındaki kritik rolüne rağmen, analistler, SK hynix hisselerinin tarihsel olarak küresel emsallerine göre indirimli işlem gördüğünü belirtiyor. Yaklaşık 440 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olmasına rağmen, değerleme çarpanları ABD'de listelenen yarı iletken firmaların altında kalıyor. Bu durum, coğrafyanın mı yoksa temel verilerin mi bu farkı yarattığı sorusunu gündeme getiriyor. Bu hamle, Micron gibi küresel rakiplerle değerlemesini eşitleme çabası olarak görülüyor. Bir analist, "SK hynix'in ABD listelemesi, küresel emsalleriyle uzun süredir devam eden değerleme farkını kapatmaya yardımcı olabilir. ABD merkezli çip üreticilerine kıyasla karşılaştırılabilir, hatta bazı alanlarda daha güçlü üretim kapasitesine sahip olmasına rağmen, Koreli şirket tarihsel olarak, kısmen Kore'deki birincil listelemesi nedeniyle indirimli işlem görüyor" dedi.
Sermaye Artırımı ve 'RAMmageddon' Tehdidi
SK hynix'in planlanan ABD listelemesi, YZ belleklerinden artan talebi karşılamak için artan sermaye harcamaları öncesinde finansman sağlamak amacıyla da görülüyor. Şirket CEO'su Noh-Jung Kwak, YZ çağında büyümeyi sürdürmek için finansal kapasitenin anahtar olacağını ve uzun vadeli yatırımları desteklemek için yaklaşık 75 milyar dolar (100 trilyon KRW'den fazla) net nakit hedeflediklerini belirtti. Bellek maliyetlerinin yükselmesi ve sınırlı arz, YZ geliştirmenin yavaşlamasının yanı sıra tüketici oyunları gibi diğer sektörleri de etkileyen darboğazlardan biri. Bu durum, "RAMmageddon" olarak adlandırılıyor ve piyasada bir değişiklik olmazsa en az 2027'ye kadar devam etmesi bekleniyor. SK hynix, Yongin, Güney Kore'de bir yarı iletken kümesi inşa etmek için 2050 yılına kadar yaklaşık 400 milyar dolar yatırım yapmayı planlıyor. Ayrıca, Güney Kore ve Indiana'da sırasıyla yaklaşık 25 milyar dolar ve 3,3 milyar dolarlık planlanmış yatırımlarla yeni tesisler inşa ediyor. Bu devasa yatırımlar, ABD'deki halka arzdan elde edilecek gelirle desteklenecek.
