Dolar endeksi, 2025 yılında yüzde 9,4 değer kaybederek 2017'den bu yana görülen en hızlı düşüşü kaydetti. Endeks, ABD Başkanı Donald Trump'ın politikalarına yönelik endişeler ve Federal Rezerv'den (Fed) faiz indirimi beklentilerinin güçlenmesiyle yıl boyunca baskı altında kaldı. Yıla 108,5 seviyesinden başlayan endeks, eylül ayında 96,2'ye kadar gerileyerek Şubat 2022'den sonraki en düşük seviyeyi test etmiş, yılı ise 98,3 seviyesinde tamamlamıştı.
TRUMP VE FED BEKLENTİLERİ BASKI YARATTI
Analistlere göre, dolar endeksindeki bu sert gerilemenin arkasında Trump'ın Fed Başkanı Jerome Powell'ı görevden alacağına dair söylentiler, Fed'in büyüme risklerine karşı faiz indireceği öngörüleri ve Çin ile tırmanan gerilimin yarattığı ekonomik belirsizlikler yer alıyor. Yatırımcılar, Trump'ın korumacı politikalarına dolar varlıklarını satarak tepki verdi ve bu durum endekste aşağı yönlü bir baskı oluşturdu. Fed'in 2025 yılında gerçekleştirdiği üç faiz indirimi ve 2026'da da indirimlere devam edeceği beklentisi, doların değer kaybında önemli bir rol oynadı.
AVRO VE YEN DOLARI SIKIŞTIRDI
Kuveyt Türk Yatırım Araştırma Direktörü Dr. Kutay Gözgör, dolar endeksindeki zayıf performansın küresel likiditedeki değişimin somut bir yansıması olduğunu belirtti. Gözgör'e göre, Fed'in faiz indirimlerine odaklanırken diğer büyük merkez bankalarının farklı politikalar izlemesi, doların faiz avantajını aşındırdı. Endeksin omurgasını oluşturan avronun, Avrupa Merkez Bankasının Fed kadar agresif indirim yapmaması sayesinde dolara yapısal baskı uyguladığını ifade eden Gözgör, asıl dönüm noktasının ise Japon yeni cephesinden geldiğini vurguladı. Japonya'nın ultra gevşek para politikasından çıkışı, yeni edilgen bir paradan aktif bir baskı unsuru haline geldi. İngiliz sterlininin de yüksek faiz beklentileriyle bu gruba katılması, dolar endeksinin matematiksel olarak direnememesine neden oldu.
2026 İÇİN NE BEKLENİYOR?
Societe Generale FX Strateji Başkanı Kit Juckes, dolar endeksindeki düşüşün büyük kısmının 2025'in ilk yarısında, Trump'ın ticaret politikaları ve para politikasının geleceğine dair endişeler arasında gerçekleştiğini söyledi. Juckes, Fed'in faiz indirimlerine devam edeceği beklentisiyle dolar endeksinin 2026'nın ilk aylarında daha da zayıflayabileceğini, ancak bunun için büyümenin yavaşlaması gerektiğini belirtti. Hisse senedi piyasasında bir düzeltme olmazsa, ABD ekonomisinde büyük bir yavaşlama beklenmediğini ve bu nedenle doların 2026'da daha güçlü olmasının muhtemel olduğunu ifade etti. Gözgör ise zayıf dolar temasının kalıcı hale gelmesinin, küresel finansal koşulları gevşeterek gelişmekte olan piyasalar için yeni fırsatlar yaratabileceğini öngördü.
